1月多項金融數據超出市場預期。央行官網2月15日公布的2019年1月金融統(tǒng)計數據報告顯示，1月份人民幣貸款增加3.23萬億元，同比多增3284億元，據wind數據，創(chuàng)下單月歷史新高。

　　此外，初步統(tǒng)計，1月份社會融資規(guī)模增量為4.64萬億元，比上年同期多1.56萬億元。1月末，廣義貨幣(M2)余額186.59萬億元，同比增長8.4%，增速比上月末高0.3個百分點，比上年同期低0.2個百分點。

　　這些數據背后代表著什么?專家指出，從相關數據可以看到，信貸對實體經濟，尤其是小微、民營企業(yè)的支持力度正不斷加大。

　　針對貨幣政策走向，昨日央行貨幣政策司司長孫國峰在發(fā)布會上強調，穩(wěn)健貨幣政策的取向并沒有發(fā)生改變。

　　1月新增人民幣貸款超3萬億創(chuàng)新高

　　具體來看，昨日公布的數據顯示，1月份人民幣貸款增加3.23萬億元，同比多增3284億元，創(chuàng)歷史新高。分部門看，住戶部門貸款增加9898億元，其中，短期貸款增加2930億元，中長期貸款增加6969億元。

　　此外，初步統(tǒng)計，1月份社會融資規(guī)模增量為4.64萬億元，比上年同期多1.56萬億元。其中，對實體經濟發(fā)放的人民幣貸款增加3.57萬億元，同比多增8818億元。

　　中金所研究院首席經濟學家趙慶明認為，總體來看，貸款和社融增長符合預期，現(xiàn)在經濟下行壓力較大，在逆周期調節(jié)情況之下，這樣的增長符合預期。

　　如何看待1月份貸款創(chuàng)歷史新高?央行貨幣政策司司長孫國峰昨日表示，總體看，1月份貸款同比多增主要是由于宏觀調控加大逆周期調節(jié)力度、貨幣政策傳導出現(xiàn)邊際改善和一些季節(jié)性因素的影響。

　　他舉例說，2018年尤其是四季度以來，人民銀行積極采取了一系列措施，緩解銀行信貸供給存在的約束，疏通貨幣政策傳導機制。這些措施的效果正在顯現(xiàn)，貨幣政策傳導也出現(xiàn)了邊際改善，金融對實體經濟的支持力度加大。同時，銀行普遍有“早投放，早收益”、爭取“開門紅”的經營傳統(tǒng)。

　　在他看來，從歷史規(guī)律看，1月份是全年貸款投放最多的月份，2018年1月新增貸款為2.9萬億元，是當年貸款投放最多的月份，今年1月新增貸款情況與去年同期情況類似，與實體經濟的需求是相匹配的，屬于合理水平，不是“大水漫灌”?？紤]到春節(jié)因素，應把1、2月份甚至一季度的數據統(tǒng)籌考察，不宜對單月數據過度關注。

　　貨幣政策取向沒變 堅持穩(wěn)中求進總基調

　　交通銀行金融研究中心認為，目前美國經濟運行有所放緩，鴿派聲音增強，這對于一段時期以來經濟運行與美國背離的國家和地區(qū)而言，外部壓力勢必緩解或減輕。對我國而言，減小了央行定向釋放流動性或是降息政策后可能導致外部壓力增加的顧慮，為未來貨幣政策進一步偏松調整，提供了新的空間。

　　昨日央行貨幣政策司司長孫國峰在發(fā)布會上強調，穩(wěn)健貨幣政策的取向并沒有發(fā)生改變。

　　孫國峰昨日表示，“穩(wěn)健”是貨幣政策的工作原則和指導思想，強調了貨幣政策要以穩(wěn)為主，堅持穩(wěn)中求進總基調，既要有效實施逆周期調節(jié)，也要把握好度。

　　他表示，具體來看，貨幣條件要與保持經濟平穩(wěn)增長及物價穩(wěn)定的要求相匹配，既不能松，也不能緊。要根據保持經濟穩(wěn)定增長和防范系統(tǒng)性風險的要求，實現(xiàn)總量適度，優(yōu)化信貸結構，同時還要兼顧外部均衡，在多目標中把握好綜合平衡。

　　總的來看，貨幣政策探索并積累了不搞“大水漫灌”又要更好服務實體經濟的經驗。

　　【民企】

　　小微企業(yè)貸款“量增、價降、面擴”利率下行

　　孫國峰指出，從信貸結構看，主要是加大對小微、民營企業(yè)等重點領域和薄弱環(huán)節(jié)的支持，制造業(yè)特別是高技術制造業(yè)的中長期貸款明顯加速，金融服務實體經濟的質量提升，促進經濟結構轉型升級。

　　人民銀行調查統(tǒng)計司司長兼新聞發(fā)言人阮健弘昨日在發(fā)布會上介紹，1月份小微企業(yè)貸款延續(xù)了去年下半年以來“量增、價降、面擴”的發(fā)展態(tài)勢。

　　其介紹，從數據來看，普惠小微貸款保持較快增長。截至2019年1月末，普惠小微貸款(包括單戶授信1000萬以下的小微企業(yè)貸款及個體工商戶和小微企業(yè)主經營性貸款)余額9.7萬億元，同比增長17.6%，增速比上年末高2.4個百分點。1月份增加2109億元，增量是上年同期的2.6倍。

　　此外，小微企業(yè)貸款利率繼續(xù)下行。人民銀行通過流動性支持，引導資金價格下移。2019年1月，新發(fā)放的1000萬以下小微企業(yè)貸款利率平均水平為6.16%，環(huán)比下降0.12個百分點，比上年同期下降0.21個百分點。

　　同時，信貸支持的小微戶數持續(xù)增加。截至2019年1月末，普惠小微貸款支持小微經營主體2165萬戶，1月份增加26萬戶，同比多增7萬戶。

　　【投資】

　　房地產業(yè)中長期貸款增速繼續(xù)回落

　　阮健弘介紹，1月企業(yè)及其他單位貸款增加2.56萬億元，同比多增8273億元。其中，短期貸款和票據融資增加1.11萬億元，同比多增7108億元;中長期貸款增加1.39萬億元，同比多增907億元。中長期貸款自2018年8月份以來首次出現(xiàn)同比多增。

　　從中長期貸款實際投向看，房地產業(yè)中長期貸款增速繼續(xù)回落。1月末，房地產業(yè)中長期貸款余額同比增長22.8%，比上年末低1.2個百分點。1月份，房地產業(yè)中長期貸款增量占全部產業(yè)中長期貸款增量的比重為28.3%，比上年同期低5.1個百分點。

　　【預測】

　　會不會降息?

　　有機構人士認為，依據央行最新公布的金融數據來看，降準降息仍可期。

　　針對降息的可能性，孫國峰昨日表示，首先要更加關注實際的貸款利率的變化，去年以來人民銀行采取了各種貨幣政策措施，保持了流動性合理充裕，貨幣市場利率是下行的。債券市場比如說國債利率，收益率是下行的，企業(yè)債券利率都是下行的，貸款的利率走勢也是下行的，特別是在去年最后四個月，貸款利率下行的態(tài)勢比較明顯，尤其是小微企業(yè)貸款利率是下行的。今年1月份的數據中這個趨勢還在繼續(xù)保持。

　　另一方面，孫國峰表示還要看到利率市場化的推進，推動基準利率和存貸款的市場利率兩軌合一軌，這個過程中要更多地發(fā)揮央行的政策利率對市場利率和信貸利率的傳導作用，從實際的效果來看，以及從利率市場化推進的進程這兩個角度看，可以多關注實際的銀行貸款利率的變化。

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