在新浪開(kāi)創(chuàng)中國(guó)首家VIE模式海外上市后，新浪這種曲線上市方式也被稱作“新浪模式”，當(dāng)然還有“搜狐”模式，不一而止。隨著我國(guó)企業(yè)邁向國(guó)際化，大興互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)，一些類型企業(yè)的設(shè)立和融資、交易模式以及關(guān)聯(lián)關(guān)系不斷衍生和發(fā)展。尤其在國(guó)家提出的“大眾創(chuàng)業(yè),萬(wàn)眾創(chuàng)新”新戰(zhàn)略、新時(shí)代，

我們生活在這個(gè)特殊時(shí)代的人都有必要對(duì)VIE有所了解。

一、什么是VIE模式？

最初VIE詞源來(lái)于美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，是Variable Interests Entity的縮寫(xiě)，中文為“利益可變實(shí)體”。在安然事件后，美國(guó)為防止財(cái)務(wù)虛假和漏洞而設(shè)計(jì)出的規(guī)則，即合并特殊關(guān)聯(lián)公司的財(cái)務(wù)報(bào)表。當(dāng)一個(gè)公司雖不直接對(duì)另一公司控股，但能夠通過(guò)協(xié)議控制和利潤(rùn)轉(zhuǎn)移時(shí)，就得適用該規(guī)則。

在我國(guó)該含義被演變?yōu)椋壕硟?nèi)企業(yè)海外上市的一種模式，因企業(yè)在國(guó)內(nèi)上市條件嚴(yán)苛、程序繁瑣，而改在國(guó)外上市融資。但我國(guó)對(duì)外資進(jìn)入我國(guó)增值電信業(yè)務(wù)有限制，所以企業(yè)一般只好在境內(nèi)先設(shè)立一個(gè)A公司（WFOE)，然后由A公司通過(guò)一系列的協(xié)議設(shè)立和控制另一家實(shí)際運(yùn)營(yíng)公司B，B公司的實(shí)際控制權(quán)和利潤(rùn)通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)移到海外上市公司，海外公司也因此能合并報(bào)表，以此在海外融資。

二、VIE的結(jié)構(gòu)圖和系列協(xié)議

1、VIE結(jié)構(gòu)圖

2、經(jīng)營(yíng)實(shí)體公司B和公司A(WFOE)會(huì)有一系列協(xié)議，其中包括：

(1)獨(dú)家技術(shù)咨詢和服務(wù)協(xié)議，國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)公司的主要利潤(rùn)通過(guò)合同安排轉(zhuǎn)給境內(nèi)的外商獨(dú)資企業(yè)A。 

(2)表決權(quán)委托協(xié)議，國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)公司的股東表決權(quán)指定給A所指定的特定人士，實(shí)際上運(yùn)營(yíng)公司的決策權(quán)由A掌握。 

(3)股權(quán)質(zhì)押協(xié)議，運(yùn)營(yíng)公司的名義股東，把他在運(yùn)營(yíng)公司的股權(quán)質(zhì)押給A用來(lái)?yè)?dān)保運(yùn)營(yíng)公司和A之間簽訂的利潤(rùn)轉(zhuǎn)移協(xié)議。

(4)購(gòu)股權(quán)協(xié)議， 在法律法規(guī)或政策許可的條件下，運(yùn)營(yíng)公司、國(guó)內(nèi)的名義股東違反前述合同的情況下，A可行使購(gòu)股權(quán)，將運(yùn)營(yíng)公司的股權(quán)由自己持有或由自己指定人持有。 

三、VIE模式的優(yōu)點(diǎn)和弊端

1、優(yōu)點(diǎn)：

(1)可以使國(guó)家限制外資進(jìn)入或者準(zhǔn)入政策比較模糊的行業(yè)的企業(yè)亦可實(shí)現(xiàn)境外上市；

(2)可以獲得稅收優(yōu)勢(shì)和股權(quán)轉(zhuǎn)讓低成本；  

(3)可以無(wú)需改變境內(nèi)運(yùn)營(yíng)公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，便于靈活上市，隨時(shí)改為境內(nèi)A股上市或以股權(quán)控制模式在境外上市。

2、弊端：

(1)政策風(fēng)險(xiǎn)：如果中國(guó)政府以后出相關(guān)政策，界定VIE模式的協(xié)議不符合國(guó)家法律程序，公司可能面臨處罰。 

(2)稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：采取VIE模式簽訂協(xié)議，將涉及大量的關(guān)聯(lián)交易及轉(zhuǎn)移定價(jià)問(wèn)題及反避稅問(wèn)題。 

(3)外匯管制風(fēng)險(xiǎn)：通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)移內(nèi)資企業(yè)利潤(rùn)至A，在利潤(rùn)出境時(shí)可能面臨外匯管制。

注：部分資料來(lái)源于liji1672